BRASKEM: PREÇOS DOS TÍTULOS CAEM E AUMENTA A POSSIBILIDADE DE RECUPERAÇÃO JUDICIAL. ENTENDA

Embora a Braskem já tenha apoio dos bancos locais, debenturistas e detentores de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) para uma recuperação extrajudicial, não vem convencendo parte dos investidores externos, para garantir apoio para a proposta. Com isso os títulos da dívida da Braskem no exterior caíram ainda mais esta semana refletindo um cenário de potencial recuperação judicial da companhia

A empresa não descarta entrar com recuperação judicial se não conseguir apoio dos bondholders, que detém bonds da empresa no exterior, para a  recuperação extrajudicial. A reestruturação também contemplaria um pedido de recuperação judicial da Braskem Idesa nos Estados Unidos (Chapter 11), apurou o Pipeline.

Nos próximos 20 dias, os Bondholders, que querem a diluição das ações, vão  fazer uma nova proposta à Braskem, mas a empresa rechaça a diluição.

Os papéis da Braskem – tanto os bonds emitido no exterior como as debêntures no mercado local – já negociam abaixo de 50% do valor de face, embutindo um desconto de cerca de 55%, o que que reflete um risco alto de calote ou de haircut em possível reestruturação.

Os bondholders são os maiores credores, detendo US$ 7 bilhões em dívidas, ou cerca de R$ 36 bilhões de um total de R$ 50 bilhões do passivo da companhia.

A negociação está mais dura com o grupo que faz parte do fundo americano Elliot, que investe em dívidas estressadas e participou da reestruturação da dívida da Avianca. O fundo vem comprando bonds no mercado e é o maior credor da linha de crédito rotativo (revolving credit facility) de US$ 1 bilhão, que vence no fim do ano.

A empresa está propondo aos bondholders a extensão da dívida pelo prazo de cinco anos, com três de carência, sem haircut. Mas esses investidores acreditam que a Braskem precisa de um aporte de capital para se desalavancar. Para um bondholder, a empresa precisaria de um corte na dívida de 50%, o que só seria possível, na visão dele, com uma conversão de parte da dívida em equity, o que a empresa se recusa a fazer. (Pipeline)