A Genial Investimentos mudou sua recomendação para a ação preferencial da Petrobras de “Manter” para “Vender” após a empresa anunciar um investimento bilionário em energia eólica.
Segundo a corretora, os efeitos das recentes decisões (investimento em energias renováveis, nacionalização de preços, etc) ainda não acertaram em cheio a geração de caixa da empresa, mas, simplesmente, não vale a pena esperar as ideias se manifestarem como fatos.
Os analistas Vitor Sousa e Israel Rodrigues acrescentam que, por ser uma estatal, a empresa está exposta ao ciclo político eleitoral de pelo menos quatro anos. “Corremos o risco de estar superestimando o fluxo de notícias em relação aos fundamentos da empresa, mas tendo outras opções com menor exposição à ingerência política (como 3R Petróleo e PetroRio), não achamos por bem estar expostos ao case”, afirmam em relatório.
Os analistas avaliaram o anúncio de ontem da empresa, que assinou com a Equinor, estatal norueguesa de petróleo, uma carta de intenções para avaliação de sete parques eólicos offshore. Esses parques teriam potencial de geração de até 14,5 GWh. Para fins de comparação, afirmam os analistas, o Brasil encerrou 2022 com uma capacidade instalada de 185 GWh, sendo 22,5 GWh em energia eólica.
Os analistas da Genial consideraram a notícia negativa pois acham pouco provável que tais projetos sejam viáveis e que gerem valor para a empresa. As eólicas offshore possuem um custo de implementação por MWh quase três vezes maior que o das eólicas convencionais – que já estão enfrentando desafios em desenvolver novos projetos tendo em vista as atuais condições de mercado.
“Se considerarmos tais métricas, os valores totais para colocar de pé todos esses projetos devem ser de R$260 bilhões a R$270 bilhões”, estimam. Considerando que a Petrobras arque com metade desse custo por três anos, cada 20% dos investimentos esperados teriam um impacto de R$ 8,6 bilhões por ano, ou 2,5% a menos no rendimento de fluxo de caixa do acionista.
Os analistas acrescentam que essas projeções já consideram um arrefecimento no preço do petróleo tipo Brent em relação a 2022, mas não consideram o impacto que a nova política de preços “nacionalizados” vai trazer para a empresa. “Sendo assim, ao observar esses números versus aqueles nos pares privados, não conseguimos observar grandes atrativos no case da Petrobras”. A Genial tem um preço-alvo para a ação da Petrobras de R$ 30,00. A ação PN da estatal está em queda hoje, de 3,40%, negociada a R$ 25,07.
Fonte: Minuto Touro
Foto: 14/04/2022REUTERS/Paulo Whitaker/File Photo/File Photo
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