O Bradesco (BBDC4), um dos maiores bancos privados do Brasil, tem passado por um processo de turnaround que vem surpreendendo positivamente o mercado financeiro. De acordo com Daniel Utsch, gestor de renda vari\u00e1vel da Nero Capital, a gest\u00e3o do CEO Marcelo Noronha, que assumiu em novembro de 2023, tem sido fundamental para a retomada da trajet\u00f3ria de crescimento e efici\u00eancia do banco, que deve continuar em 2026.<\/p>\n
Desde ent\u00e3o, o Bradesco tem apresentado uma melhora cont\u00ednua e significativa em seus resultados financeiros, especialmente no retorno sobre capital (ROE, em ingl\u00eas), que voltou a se aproximar de 15%, ap\u00f3s um per\u00edodo de estagna\u00e7\u00e3o. No terceiro trimestre de 2025, a m\u00e9trica ficou em 14,6%.<\/p>\n
Este movimento de recupera\u00e7\u00e3o, embora promissor, est\u00e1 sujeito a varia\u00e7\u00f5es do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico, que impactam diretamente o desempenho do banco. A expectativa \u00e9 que o processo de turnaround continue ganhando tra\u00e7\u00e3o, com avan\u00e7os em efici\u00eancia operacional, controle de riscos e digitaliza\u00e7\u00e3o, fatores que podem impulsionar o Bradesco a alcan\u00e7ar retornos ainda mais elevados nos pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n
Processo de turnaround e ganhos em efici\u00eancia operacional<\/p>\n
O gestor destaca que o Bradesco tem investido fortemente em ganhos de efici\u00eancia, especialmente no segmento corporativo, que \u00e9 uma das principais frentes do banco. A digitaliza\u00e7\u00e3o tem sido um pilar importante dessa transforma\u00e7\u00e3o, com a ado\u00e7\u00e3o de tecnologias que permitem maior automa\u00e7\u00e3o, redu\u00e7\u00e3o de custos e melhoria na experi\u00eancia do cliente.<\/p>\n
Entre as medidas adotadas, o banco tem promovido o corte de custos operacionais, incluindo a redu\u00e7\u00e3o do n\u00famero de ag\u00eancias f\u00edsicas e a transforma\u00e7\u00e3o dessas unidades em pontos de atendimento mais enxutos e eficientes. Essa mudan\u00e7a n\u00e3o s\u00f3 diminui os custos fixos, como tamb\u00e9m se alinha \u00e0s tend\u00eancias de mercado, onde o atendimento digital ganha cada vez mais espa\u00e7o.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, o Bradesco tem melhorado o controle da inadimpl\u00eancia, especialmente nas carteiras de cr\u00e9dito mais arriscadas, como as destinadas a pequenas e m\u00e9dias empresas, segmento ao qual o banco \u00e9 mais exposto. A gest\u00e3o mais rigorosa do risco tem contribu\u00eddo para um retorno ajustado pelo risco mais saud\u00e1vel, o que \u00e9 fundamental em um cen\u00e1rio de juros elevados e incertezas econ\u00f4micas.<\/p>\n
A sensibilidade do Bradesco ao ciclo macroecon\u00f4mico brasileiro \u00e9 um dos pontos destacados pelo gestor. O banco \u00e9 particularmente impactado pelas varia\u00e7\u00f5es na pol\u00edtica monet\u00e1ria e pelo comportamento da inadimpl\u00eancia, especialmente em um ambiente de Selic elevada, que atualmente est\u00e1 em torno de 15%.<\/p>\n
Essa exposi\u00e7\u00e3o faz com que o Bradesco seja o banco mais sens\u00edvel entre os grandes players \u00e0s condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas dom\u00e9sticas. Em cen\u00e1rios favor\u00e1veis, com queda da taxa de juros e melhora na economia, o banco tende a se beneficiar mais, refletindo em melhores resultados financeiros e valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Por outro lado, em momentos adversos, essa sensibilidade pode resultar em maior volatilidade e desafios operacionais. Em rela\u00e7\u00e3o ao valuation, o Bradesco est\u00e1 sendo negociado a m\u00faltiplos considerados atrativos. O pre\u00e7o sobre valor patrimonial est\u00e1 em torno de 1,2 vezes, enquanto o m\u00faltiplo sobre lucro varia entre 7 e 7,5 vezes, dependendo da m\u00e9trica utilizada. Esses indicadores sugerem que, apesar das incertezas, a a\u00e7\u00e3o do Bradesco ainda oferece uma boa oportunidade para investidores que pensam no longo prazo.<\/p>\n
A expectativa \u00e9 que o retorno sobre capital do banco possa evoluir para cerca de 20% nos pr\u00f3ximos trimestres ou semestres, embora seja dif\u00edcil precisar o momento exato dessa conquista. Esse avan\u00e7o depender\u00e1 da continuidade do processo de turnaround, da evolu\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico e da capacidade do banco em manter o controle sobre riscos e custos.<\/p>\n
(Foto: Multiplan)<\/p>\n
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