ARMANDO AVENA - O GOVERNO DRIBLOU A CRISE FISCAL. AGORA SÓ EM 2027

A questão fiscal, é como o casamento, não se resolve com rompante, mas com jeitinho. O mercado financeiro –  e a imprensa vinculada a ele –  ainda não percebeu que na base de cortes brutais de despesas e de impostos não se resolve a questão. A questão fiscal brasileira só será resolvida com muita negociação e mudanças na Constituição, de modo a desengessar o orçamento, desvincular as receitas, cortar as despesas discricionárias e reduzir o montante brutal de subsídios que beneficiam um amplo segmento do setor privado. Enquanto isso não vem, o governo, como sempre, deu um jeitinho e driblou a questão fiscal empurrando-a para 2027. O drible veio com o aval do Congresso que liberou o governo de ter de alcançar  o piso da meta fiscal e se livrou da necessidade de cortar R$ 30,2 bilhões em despesas neste ano. Uma emenda aprovada na semana passada modificou a Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) estabelecendo que o governo poderá apresentar este ano um rombo de até 0,25% do Produto Interno Bruto (PIB) nas contas públicas, ao invés de déficit zero. Ou seja, não será mais necessário equilibrar receitas e despesas e um déficit de R$ 31 bilhões será aceitável. E, assim, foi possível driblar o déficit zero, previsto no arcabouço fiscal,  pois o Tribunal de Contas da União prometia intervir, se não fosse buscado o centro da meta.  Não fosse isso, o governo teria de cortar na carne R$ 42,3 bilhões até o fim deste mês, o que poderia paralisar serviços essenciais e suspender as emendas parlamentares. Nesse casamento não se sabe quem traiu quem, mas já se sabia que seria impossível garantir déficit zero sem parar o país, pois, para isso, seria preciso  cortar despesas discricionárias faltando dois meses para o encerramento do exercício. E a situação só não ficou pior porque a Câmara aprovou também o projeto de lei que revisou gastos com o seguro-defeso, incluiu  o Pé-de-Meia no piso constitucional da Educação  e outras medidas. E ainda há a expectativa do  Congresso aprovar o aumento dos impostos  sobre bets e fintechs. Assim, 2025 está resolvido e 2026 é ano de eleição, de modo que, embora o arcabouço fiscal já tenha furo por todo lado, ninguém vai querer discutir  a questão fiscal, que fica adiada para 2027. Neste ano, o novo governo, qualquer que seja sua orientação política, terá obrigatoriamente de adotar medidas para a contenção da dívida pública, que vai fechar o ano beirando 79% do PIB. Nada tão grave assim, afinal, como dizia Mário Henrique Simonsen, “divida não se paga , se rola”, mas será preciso viabilizar superávit primário nas contas públicas, pois senão a rolagem da dívida ficará muito cara, ainda mais com a resistência do Banco Central em reduzir a taxa Selic em15% ao ano.  Em 2027, será necessário encarar definitivamente o problema fiscal, acabando com muitas vinculações orçamentárias, eliminando parte substancial dos subsídios e cortando despesas. A questão fiscal é como o casamento. não se resolve com rompante, mas sempre chega um momento em que o jeitinho não funciona mais e aí é preciso resolver as coisas.

                                         O PROBLEMA É A INADIMPLÊNCIA

A economia foi travada pelos juros de 15% ao ano, mas não parou de crescer.  Está  como um cavalo trotando, mas as rédeas dos juros impedem que ele dispare. A situação fiscal requer cuidados, mas vai seguir nesse chove não molha até 2027. E o PIB deve crescer 2,5% este ano. O cenário é bom com as bolsas batendo recordes todos os dias e a cotação do dólar caindo, pois  o Banco Central americano baixou os juros e está vindo dólar de fora para aplicar nos nossos juros altos. O desemprego é o menor da história, mas a inadimplência é recorde e a população não dá bola para os juros, vê apenas se a prestação cabe no salário e segue se endividando. E a toada vai continuar no Natal.

BRASIL RENTISTA

Como já era esperado, o Banco Central manteve a taxa de juros Selic em 15% ao ano. Com isso, o Brasil permanece com juros reais em torno de 10%, algo impensável num país no qual a inflação está em 4,5%. E, no entanto, a atividade econômica, embora vá crescer este ano, está desacelerando e o Banco Central já poderia dar início ao ciclo de queda nos juros, de forma gradual, com 0,25%, até porque a inflação vai fechar abaixo do teto da meta.  Mas no Brasil o mercado financeiro sempre ganha. Com a taxa Selic a 15%, o serviço de rolagem da dívida pública se torna um dos mais caros do mundo. E quem tem esses títulos em mãos - os grandes bancos - só fazem agradecer.